智通财经APP注意到股市加杠杆，亚洲股市投资者对 2025 年初持相对悲观的态度，他们担心特朗普承诺提高关税以及美元走强的风险。

2024年 12 月底对 15 位策略师和基金经理的调查显示，亚洲地区股市至少在今年第一季度将落后于美国股市。他们认为特朗普的“美国优先”政策将促进全球最大经济体的增长和通胀，支撑美元，并限制央行降息的空间。

2024 年，MSCI 亚太指数上涨约 7%，不到标准普尔 500 指数 23% 涨幅的三分之一，因为全球人工智能热潮推动了美国大型股的上涨。投资者表示，尽管亚洲相对于美国股票的估值处于历史低位，但近期不太可能赶上。法国兴业银行预计第一季度将出现“熊市”，而马来亚银行证券私人有限公司表示，本币走软将对股票流入造成压力。

景顺资产管理日本公司全球市场策略师 Tomo Kinoshita 表示：“亚洲股市可能会面临特朗普政府新政策带来的不确定性。我预计第一季度估值不会有太大改善。”

他表示，MSCI 亚洲指数将于 3 月底达到 185 点，比 2024 年底的收盘水平高出不到 2%。

尽管亚洲整体前景黯淡，但约有一半受访者表示，他们预计中国股市将因政府的刺激措施而跑赢其他市场。他们表示，大多数负面因素已被消化，尽管 9 月底北京的刺激措施推动股市反弹，但估值仍处于低位。

中国基准沪深 300 指数去年上涨近 15%，这是自 2020 年以来首次年度上涨，其中大部分涨幅来自最后一个季度。

Abrdn Plc 投资总监 Xin-Yao Ng 建议买入优质消费类股票，他表示，由于“投资者低估了政府提振国内经济的决心”，中国股市仍有上涨潜力。

约三分之一的受访者表示，他们预计在 2024 年东证指数上涨近 18% 后，日本将再次超越其地区同行。

隆奥银行亚洲自由投资组合管理主管 Jack Siu 表示，由于企业盈利增长和经济“结构性改善”，日本股票看起来很有吸引力。看好日本的人士表示，央行的加息路径可能是渐进的。

近 70% 的受访者认为，亚洲第一季度面临的最大风险是美国提高关税的威胁。其他受访者认为，要么是地缘政治紧张局势，要么是刺激措施可能不奏效。

宏利投资管理公司表示，投资者应该关注现金流和资产负债表强劲的公司，因为它们更有能力应对长期较高的利率并适应新的美国关税制度。

加拿大皇家银行亚洲财富管理部表示，投资者不宜急于买入。

该基金管理公司的高级投资策略师 Jasmine Duan 表示，“我们希望在增加亚洲股票配置之前，关税问题能更加明朗，”“关税是目前亚洲股票面临的最大问题。关税通常是双输的。”

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